El Gobierno se comprometió ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) a dar detalles del plan diseñado para asegurar los pagos de deuda hasta las elecciones presidenciales. En ese sentido, se estima que para fines de junio anunciará un acuerdo con un grupo de bancos para obtener un préstamo de US$ 4.000 millones.
Según información publicada por Clarín, el acuerdo implicará una línea de financiamiento directa de esas entidades hacia el Ministerio de Economía y tendrá como particularidad que un grupo de organismos internacionales actuará como garante de la Argentina para reducir la tasa de interés en dólares. De hecho, el propio Luis Caputo le anticipó al medio que el costo financiero en el mercado rondaría el 10% y que, por esa razón, se descartó volver a emitir deuda en Wall Street.
Cabe recordar que el programa financiero para afrontar los pagos de la deuda fue uno de los temas discutidos entre el Gobierno y el organismo internacional durante la última revisión de metas. En el documento, el FMI sostuvo que «en el contexto de las elevadas obligaciones de deuda durante 2026-2027, se está implementando una estrategia multifacética para fortalecer el acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales».
En el mismo informe se enumeraron cuatro alternativas en las que trabajan Caputo y su equipo. Si bien estas opciones ya habían sido mencionadas anteriormente por el ministro, el FMI brindó mayores precisiones sobre cada una de ellas.
En primer lugar, figura una serie de préstamos Repo otorgados por bancos privados al Banco Central por US$ 3.000 millones, una operación que se oficializó en enero pasado. En segundo término, aparecen emisiones de bonos en dólares en el mercado local por US$ 4.000 millones, con vencimientos en 2027 y 2028. Además, las privatizaciones aportarían al Tesoro ingresos por otros US$ 2.000 millones.
Por último, el Ministerio de Economía se encuentra finalizando un acuerdo con un grupo de bancos internacionales para obtener otros US$ 4.000 millones. El FMI especificó que se trataría de un crédito a seis años de plazo, hasta 2032, con un período de gracia de tres años -es decir, sin pagos de capital- hasta 2029.
Se calcula que el préstamo estaría garantizado por un grupo de organismos internacionales entre un 40% y un 95% del monto total. Además, se espera que participen de la operación el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la CAF. En caso de avanzar con este esquema, el anuncio se realizaría hacia fines del próximo mes. Cabe recordar que el Gobierno enfrenta un nuevo vencimiento de deuda el 9 de julio.
Desde La Libertad Avanza aseguran que, con este préstamo, quedarían cubiertos todos los vencimientos de capital de los bonos en moneda extranjera hasta las elecciones presidenciales. Es decir, los pagos de julio de este año y los de enero y julio de 2027.
«Estas operaciones se conciben como un puente hacia un acceso más estable al mercado, considerando los altos vencimientos de deuda en divisas con el Fondo y con acreedores del sector privado», planteó el FMI, que estimó esos compromisos en unos US$ 35.000 millones hasta diciembre de 2027.
Una vez más, el Gobierno recurre a la fórmula de tomar nueva deuda para cancelar deuda existente, una estrategia que también fue señalada por los técnicos del organismo. «Si bien estos préstamos comerciales respaldados por instituciones financieras internacionales extienden la duración de la deuda externa y reducen los costos de financiamiento», advirtieron, «también aumentan la proporción de deuda senior en un escenario adverso».
En esa línea, señalaron que la decisión podría no ser interpretada positivamente por el mercado. Los acreedores senior —como el propio FMI o los prestamistas garantizados por organismos internacionales— cuentan con prioridad de cobro frente al resto de los tenedores de deuda. Si bien entre los inversores no predominan escenarios de incumplimiento, este factor podría influir en la cotización de los bonos.
La opción de volver a Wall Street
Los economistas del propio FMI también contemplaron como escenario posible que el Gobierno regrese a los mercados internacionales para conseguir financiamiento. En esa proyección, estimaron que el país podría captar alrededor de US$ 11.000 millones por año entre 2027 y 2031 para refinanciar vencimientos de deuda.
Sin embargo, para que eso ocurra, el riesgo país debería descender desde los niveles actuales hasta aproximadamente 350 puntos básicos, según calculó el organismo.
RM
