El Gobierno vuelve a recurrir a los mercados locales para obtener financiamiento para asegurarse los recursos necesarios con los que enfrentar los próximos vencimientos de la deuda pública. De esta forma, la Secretaría de Finanzas lanzó una nueva licitación de instrumentos en pesos y en dólares que combina Letras Capitalizables (LECAP), bonos ajustados por CER, títulos dólar linked y Bonar en moneda estadounidense, en una nueva apuesta por sostener el financiamiento del Tesoro sin asistencia del Banco Central.
Ante la necesidad del Gobierno de seguir acumulando dólares y reforzar las reservas, y por un error en la comunicación, la Secretaría de Finanzas modificó uno de los aspectos centrales de la convocatoria: el Bonar 2029 (AO29), que se suscribe y paga en dólares estadounidenses, no tendrá un monto máximo de emisión.
La corrección llegó a través de un mensaje publicado en X por el secretario de Finanzas, Federico Furiase, quien emitió una fe de erratas para modificar la comunicación oficial difundida horas antes. Allí aclaró que no habrá un monto máximo para la emisión del AO29.
Fe de erratas.
Como habíamos anticipado en la conferencia del programa financiero, en esta licitación, no habrá un monto máximo para la emisión del AO29 (sí se mantiene la emisión total por un monto de USD2.000 Millones). https://t.co/JSYUHnwUAg— Federico Furiase (@FedericoFuriase) July 13, 2026
El cambio adquiere especial relevancia en un contexto en el que el Gobierno necesita fortalecer el frente externo. Pese a que el Banco Central dejó de intervenir sistemáticamente en el mercado cambiario tras la implementación del nuevo esquema de bandas, la acumulación de reservas continúa siendo uno de los principales desafíos del programa económico y uno de los puntos más observados por el Fondo Monetario Internacional.
En ese escenario, el Tesoro vuelve a recurrir al endeudamiento para hacerse de divisas.
Una licitación con fuerte apuesta al financiamiento
La convocatoria incluye una batería de instrumentos en pesos y en dólares. Entre ellos aparecen Letras Capitalizables (LECAP), bonos ajustados por CER, títulos dólar linked y la reapertura del Bonar 2029, además de otros títulos en moneda extranjera.
Como ocurre en cada licitación, el objetivo oficial es refinanciar los importantes vencimientos de deuda de las próximas semanas y sostener un elevado porcentaje de rollover. Sin embargo, la decisión de eliminar el límite de emisión del AO29 deja entrever que el Gobierno busca además maximizar la captación de dólares del mercado.
No se trata de un instrumento cualquiera. El AO29 está denominado en dólares estadounidenses, por lo que los inversores deben suscribirlo con esa moneda. Cuanto mayor sea la demanda, mayor será la cantidad de divisas que ingresará al Tesoro.
Más deuda para conseguir divisas
Desde el Ministerio de Economía insisten en que el financiamiento voluntario reemplaza a la emisión monetaria como mecanismo para cubrir las necesidades financieras del Estado. Sin embargo, esa estrategia tiene un costo: implica incrementar el stock de deuda pública y mantener una dependencia permanente del mercado para refinanciar vencimientos y obtener nuevos recursos.
La decisión también refleja una prioridad cada vez más evidente dentro del programa económico: conseguir divisas. Mientras el Ejecutivo sostiene que la estabilidad cambiaria llegó para quedarse, la necesidad de seguir fortaleciendo las reservas continúa condicionando buena parte de las decisiones financieras.
RM/EO
