La inflación de agosto volvería a desacelerarse y podría perforar el 2% mensual, según los relevamientos privados conocidos en los últimos días. Las estimaciones ubican al Índice de Precios al Consumidor (IPC) en un rango de entre 1,4% y 1,9%, después del 2,1% registrado en julio.
El dato representa una mejora respecto del mes anterior y le permitiría al Gobierno de Javier Milei mostrar una nueva desaceleración del ritmo de aumento de los precios. Pero también expone los límites del proceso: incluso los pronósticos más optimistas todavía están lejos de una inflación cercana a cero y varias consultoras advierten que servicios, tarifas y otros precios domésticos pueden funcionar como un piso difícil de perforar.
Inflación de agosto: las consultoras bajaron sus pronósticos
Las mediciones privadas fueron corrigiendo a la baja sus proyecciones durante agosto a partir de una menor presión sobre los alimentos y bebidas.
La estimación más optimista corresponde a Fundación Libertad y Progreso, que proyecta una inflación de 1,4%. Según el relevamiento citado por las consultoras, Alimentos y Bebidas no Alcohólicas habría aumentado apenas 1,1%, mientras que el nuevo esquema de actualización de tarifas habría contribuido a moderar el impacto de la electricidad sobre el índice.
Eco Go ubica el IPC en 1,5%, también como consecuencia de la fuerte desaceleración de los alimentos. C&T Asesores Económicos calcula una variación de 1,6%, mientras que Analytica estima un avance de 1,7%. En el extremo superior aparece Equilibra, con una proyección de 1,9%.
El efecto vacaciones desapareció y los alimentos dieron un respiro
Uno de los factores centrales detrás de la desaceleración de agosto es que el IPC dejó atrás el impacto estacional que había golpeado con fuerza en julio. Durante el séptimo mes del año, el aumento de los precios vinculados con las vacaciones de invierno había empujado hacia arriba el índice. En agosto, en cambio, hoteles, paquetes turísticos y otros servicios dejaron de ejercer esa presión.
Los alimentos también aportaron a la moderación. Sin embargo, el comportamiento no fue homogéneo: mientras algunas categorías mostraron subas acotadas, frutas y verduras volvieron a registrar aumentos importantes.
En el relevamiento de C&T, Vivienda mantuvo una variación cercana al 2,5%, mientras que Salud avanzó 2%. Esto vuelve a mostrar uno de los problemas que enfrenta el proceso de desinflación: aunque algunos bienes desaceleren, los servicios y los precios regulados continúan avanzando a un ritmo mayor.
El dato que festejó Milei: mayoristas contra minoristas
El Gobierno también tiene otro argumento para sostener que la desaceleración puede continuar: el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) aumentó apenas 0,8% en julio, frente al 2,1% del IPC. El dato fue celebrado por Milei, quien había anticipado que la inflación comenzaría a tener “un cero adelante”. Pero la diferencia entre ambos índices también funciona como una advertencia.
El menor ritmo de los precios mayoristas no necesariamente implica que la inflación minorista vaya automáticamente hacia cero. Los mayoristas tienen una composición más vinculada con los bienes y el tipo de cambio, mientras que el IPC incorpora un peso relevante de servicios, tarifas y precios domésticos.
El propio dato oficial muestra esa brecha: en julio, mientras el IPC avanzó 2,1%, el IPIM subió 0,8%. La cuestión será determinar cuánto de esa diferencia puede trasladarse finalmente a los precios que pagan los consumidores.
El mercado no espera una inflación cercana a cero
El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, realizado a fines de julio entre 45 participantes, había proyectado una inflación mensual de 1,8% para agosto. El mismo relevamiento esperaba otro 1,8% para septiembre y un sendero de registros inferiores al 2% para los meses siguientes.
El informe muestra que el mercado ya no está esperando un regreso de la inflación a los niveles de comienzos de la gestión Milei, pero tampoco una convergencia inmediata hacia cero. De hecho, el escenario que surge de las consultoras es más parecido a una inflación estabilizada en torno a un rango de 1,5%-2% mensual que a una desinflación acelerada.
Las expectativas de los argentinos contradicen el optimismo oficial
La fotografía que surge de los hogares es bastante menos favorable. La Encuesta de Expectativas de Inflación de la Universidad Torcuato Di Tella, realizada entre el 4 y el 13 de agosto, mostró que los consumidores esperan una inflación de 3,55% para los próximos 30 días en promedio, con una mediana del 3%.
Es decir, la expectativa de corto plazo de los hogares prácticamente duplica algunas de las estimaciones privadas para el IPC de agosto.
La diferencia también aparece en el horizonte anual. La inflación esperada para los próximos doce meses se ubicó en 35,7% promedio, mientras que la mediana fue de 30%, prácticamente sin cambios respecto de julio.
Esto plantea una dificultad adicional para la estrategia oficial: el Gobierno puede mostrar una inflación mensual más baja, pero todavía no consiguió que esa mejora se traduzca plenamente en las expectativas de los consumidores. Y las diferencias son todavía mayores entre los distintos grupos de ingresos. La percepción de inflación no es la misma para todos los hogares, algo especialmente relevante cuando se analiza el impacto de los precios sobre el consumo.
El Gobierno necesita llegar a las elecciones con una inflación mensual lo más baja posible y convertir la desaceleración en uno de los principales argumentos de su gestión económica. Pero entre una inflación de 1,5% mensual y el “cero” que Milei viene planteando existe todavía una distancia considerable. Y mientras las consultoras hablan de una desaceleración gradual, los hogares continúan esperando aumentos de precios mucho más elevados.
RM/EO
